15/9/25655
ถอดบทเรียนจากหนังสือ EP.1
เพาะหุ้นเป็น เห็นผลยั่งยืน ตอนมหัศจรรย์ผลตอบแทน
ประโยคที่ผมคัดมาแล้ว
ราคาคือสิ่งที่คุณต้องจ่าย มูลค่าคือสิ่งที่คุณได้รับ
เวลาเลือกหุ้น จะมี stock selection + Timing + Pricing
VI Fundamental + Valuation
ความยากที่สุดคือความอดทน
หลัก ไม่ใช้กำไรจากการขายหุ้นเลย ใช้แค่ปันผล แต่ส่วนใหญ่ก็ Reinvest
ไม่ซื้อขายๆเน้นระยะสั้น แต่มองเกมส์ยาว ที่ได้รับปันผลมากกว่าค่าใช้จ่ายประจำ
ลงทุนแบบ Business owner จะพยายามทำธุรกิจให้กำไร
ได้มากขึ้นแล้วส่งต่อความมั่งคั่ง
2 หลักในการขาย
1.พื้นฐานของบริษัทในระยะยาวเปลี่ยน
2.มีบริษัทอื่นที่น่าสนใจกว่า
หลักซื้อ 1.ซื้อหุ้นพื้นฐานดี 2. อดทนถือ
ความยาก 1.ซื้อถูกจริงไหม 2.ถ้ามันสูงไปแล้วรอมาซื้อที่ต่ำได้ไหม
ความเสี่ยงที่สำคัญคือความไม่รู้
การประเมินมูลค่าหุ้น ไม่รวมถึงหุ้น Turnaround หุ้นที่ฟื้นตัวจากขาดทุนมากำไร
หลักยึดที่คุณกวีใช้
1.เลือกหุ้นพื้นฐานดี 2.ซื้อเมื่อ Undervalue
3.Long term investment 4.diversify
5.monitoring Port +stock
การเลือกบริษัทที่ดี
1.sustainable growth EPS(กำไรต่อหุ้น) 5-10 มีการเติบโตต่อเนื่อง
2.มีอำนาจต่อรองกับลูกค้าสูง ปรับราคาขายได้ดี
ดูที่ Gross Profit margin แถมสูตรให้ ((ขายสุทธิ-ต้นทุนขาย)/ขายสุทธิ)*100
หรือ GPM = ((Sales-COGS)/sales)*100
ส่วนนี้ถ้าในอดีตบริษัททำได้ดี และมีการคงอยู่ได้
ก็มีอำนาจต่อรองกับลูกค้าได้ และอาจจะต้องดูข้อมูลย้อนหลังไปด้วย
3.หาบริษัที่เป็นผู้นำในธุรกิจ หรือมี Market share สูง
ให้ดูที่อัตราค่าใช้จ่ายจากการตลาดและการบริหารต่อรายได้ ว่าอยู่ในระดับต่ำต่อเนื่อง
SG&A per revenue ต่ำต่อเนื่อง ลดต้นทุนค่าบริหาร และ โฆษณา
มีความสามารถที่จะเติบโตในระยะยาวได้
4.Strong financial Performance
Debt to equity ratio หนี้สินต่อทุน ยิ่งต่ำยิ่งดี
DE ratio < 1 น่าจะดี แต่ต้องเทียบในอุตสาหกรรม
สมมติ DE ratio สูง พอวิกฤติ รายได้ไม่เข้า กำไรไม่มี
DE ก็ยิ่งสูงขึ้น bad debt แล้วล้มละลายไป
วิธีการดูเงินสด
ดูเงินสดและเงินลงทุนระยะสั้น หักด้วยหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ย (เงินกู้ธนาคาร+หุ้นกู้)
ถ้าเป็นบวกก็ถือว่าบริษัทปราศจากหนี้สิน
Cash and cash equivalent + short term investment – interest bearing debt (Bank loan )
ถ้าเป็นบวกดี
5.หาบริษัทที่ทำกำไรสูง
เน้น ผลตอบแทนของผู้ถือหุ้น (Return on Equity : ROE )
เสริม ROE มี 2 Component หลัก
1.อัตรากำไรสุทธิ ( Net profit margin) = กำไรสุทธิ/รายได้รวม
2. อัตราหมุนเวียนของส่วนทุน (Equity turnover) = รายได้รวม/ส่วนของผู้ถือหุ้น
ROE = NPM*ET
เมื่อเราแยกส่วนของ
อัตราหมุนเวียนของส่วนทุนออก
= รายได้รวม/สินทรัพย์รวม *สินทรัพย์รวม/ ส่วนของผู้ถือหุ้น
= อัตราการหมุนของสินทรัพย์รวม*ตัวคูณของส่วนของเจ้าของ
=Total asset turnover * Equity multiplier
รวมง่ายๆ ROE (%) = NPM * TATO*EM
ถ้า ROE เพิ่มได้ในระยะยาว แนะนำเลือก ROE > 20%
ถ้า ROE ต่ำกว่า 10% ไปลงหุ้นกู้เอกชนดีกว่า
ROE สูง Pricing ก็ควรสูงด้วย สำคัญต่อการ Valuation
6. บริษัทที่มีผู้บริหารมืออาชีพ และมี Good Corporate Governance
การเขียนบทความนี้เพื่อการอ่านหนังสือ
และต้องการเขียนสรุปตามที่เข้าใจและต้องการเก็บไว้อ่าน
ไม่ได้มีความต้องการในเชิงพาณิชย์แต่อย่างใด
เรียบเรียงและเรียนรู้โดย นพ.ภาณุวิชญ์ สุวรรณน้อย ที่ปรึกษาการเงิน AFPT™
